在上市公司年度股东大会召开季，贵州茅台如期举行2022年度股东大会。大会首度提出的美的“五线”生态体系，清晰确立茅台发展底层逻辑，管理层对完成15%年度增长目标传递的强大信心，为投资者带来更多确定性。

6月13日14时30分，疫情防控政策优化调整后的贵州茅台首个股东大会准时在茅台国际大酒店举行。作为投资界关注的年度盛宴，贵州茅台2022年度股东大会吸引了近700名股东及股东代表，证券分析师来到现场。

(相关资料图)

当天的贵州茅台2022年度股东大会上，茅台集团党委书记、董事长，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长丁雄军延续TED演讲模式，用33分钟脱稿演讲阐释茅台“五线”生态体系，清晰传递了茅台发展全新信号。

通过2021年9月至今近两年的实践和完善，茅台的“美学观”和“生态观”持续融入企业发展，“五线”道路已经丰富升华为以茅台美学为价值内涵的“五线”高质量发展之路，形成了茅台可持续发展的“五大生态体系”。

自贵州茅台上市至今，营收增长79倍、利润增长191倍，千亿茅台“稳”的基础更加牢固，“进”的态势更加显著。

“当前国际国内的形势严峻复杂，但是我们对白酒行业发展充满信心，茅台的未来是可确定的，也一定是积极的、向好的。”丁雄军明确表示，对于实现今年15%的增长目标，茅台信心十足，并将努力创造更好的成绩。

股东大会上，13项议案全部通过。面对股东们的提问，贵州茅台管理层悉数坦诚回应。

有信心实现今年15%的增长目标

稳健向好的业绩是上市公司高质量发展的根本，作为龙头企业，在保持较高增速的同时，更要顶住多重困难，成为行业跨越周期的“稳定之锚”，提振行业信心。

2001年上市以来，贵州茅台营收从16.18亿元增长到1275.54亿元，归属净利润从3.28亿元增长到627.16亿元。尤其是近年来，贵州茅台全面贯彻新发展理念，深入实施创新驱动发展战略，在白酒行业上市公司中，以5%左右的产量，实现了35%的营业收入、48%的净利润和53%的市值占比。同时，贵州茅台上证综合指数权重达到4.55%，市值稳居A股市场“第一”，创造了中国资本市场的“茅台现象”。

2022年以来，面对严峻复杂的市场形势，茅台去年和今年一季度的营收、利润依然保持近20%增长。

《2022年度董事会工作报告》显示，2022年贵州茅台实现营业总收入1,275.54亿元，同比增长16.53%；实现归属于上市公司股东的净利润627.16亿元，同比增长19.55%，保持了“稳中有进、再创新高”的增长态势，连续七年蝉联“Brand Finance全球最具价值烈酒品牌50强”榜首，年末市值保持在2万亿元以上，稳居A股榜首。

今年一季度，贵州茅台实现营收393.79亿，同比增长18.66%，归属上市公司股东利润207.94亿，同比增长20.59%，不仅超越15%的年度目标，单季度的利润历史上首次突破200亿元，为圆满完成全年目标打下坚实基础。

《2022年度董事会工作报告》明确了贵州茅台2023年的经营目标——营业总收入较上年度增长15%左右；基本建设投资71.09亿元。

“对于实现今年15%的增长目标，我们信心十足，并将努力创造更好的成绩。”丁雄军希望广大投资者始终和茅台一道，共建美好生态，共创美好未来。

有券商询问飞天茅台是否有提价计划。丁雄军表示，什么时候提价、怎么提价，确实要有智慧。

丁雄军表示，茅台希望通过不同的策略，最终实现回到公司的价值创造和股东的价值创造上来。管理层和股东一样，继续关注这瓶酒的品质和价格。

有股东提出茅台什么时候可以提高分红率。茅台集团党委副书记、总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、代总经理李静仁表示，茅台始终坚持以现金分红回报股东。2001年上市以来，茅台没有再融资。2013-2015年处于低潮时，分红比例也保持在30%以上。

“茅台回报股东，一直在路上。本次分红议案通过之后，再创分红新高，上市以来累计达到2086亿，也就是上市募集资金的104倍。”李静仁说。

“茅台美学”就是茅台长期发展的企业哲学

一个企业要走得好、走得远，一定要有自己的企业哲学和发展逻辑。美学和生态，成为丁雄军在此次股东大会致辞的两个关键词，分别对应企业哲学和发展逻辑。

“我第一天来茅台上班，就在努力搜寻美和酒的关联，找到了一个英文单词aesthetics特别匹配美。”丁雄军认为，总结茅台70多年发展历程，“茅台美学”就是茅台长期发展的企业哲学。

自2022年在白酒行业率先提出“美时代”以来，茅台在多个场合不断阐释并丰富“茅台美学”的内涵，包括提出的“美生活”“美力量”“科学传承美、科技创新美”，中国白酒可持续发展的“七度”美学，“各美其美、美美与共”等。

“对美学不仅要思考，更要研究。”丁雄军透露，茅台从生态美学、时空美学、平衡哲学、营销美学和生活美学等十个维度开展了“茅台美学十题”研究，从美酒到美食到美生活，近期会成书出版。

“正是这些美，支撑茅台取得了今天的成就，也将继续引领茅台走向下一个辉煌。”丁雄军说。

“‘生态’是茅台的发展逻辑。”丁雄军提出，一个好的生态，具备多样性、系统性和平衡性，形成了茅台的四大核心势能——独一无二的原产地保护、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造工艺、长期贮存的优质基酒资源，这是茅台发展的底层逻辑，实现顺周期成长，逆周期调节和跨周期发展。

茅台做市场最大的底气是什么

从蓝绿白紫红“五线”发展道路，到“五个更、五个美”，再到如今可持续发展的“五线生态体系”，茅台不断在实践中完善和丰富高质量发展和现代化建设的底层逻辑，将以往的五条线系升级为更稳定、更可持续、更长久的生态系，同时也第一时间将公司发展战略和股东分享。

在“五线生态体系”中，丁雄军用相当篇幅阐述了聚焦“增长”的“蓝线”生态体系，提出要打造美的产业生态、产品生态和渠道生态。

作为生产型企业，产业、产品和渠道是关键，这也是外界观察茅台的三个维度。

“酒业是茅台的立身之本，茅台的产业生态也一定是围绕‘酒’的逻辑和体系来做文章。”丁雄军认为，只有好的产业生态才能支撑茅台实现可持续和长远发展。

据介绍，茅台产业生态目前已形成了纵向成链的产业链和横向成态的产业幅。

“茅台已经形成更加自主可控的供产销链条，供产销的稳定可控，确保了茅台产业链的韧性与安全。”丁雄军表示，过去三年疫情，正是因为有这样的产业链韧性，让茅台实现了两位数以上的增长。

对于公众关注的茅台酒周边产品，丁雄军在股东大会上表示，茅台的核心资源是酒，核心技术是微生物技术，会继续用酒来做周边产品，靠近年轻人，并基于酒和微生物技术走出去拓宽产业服务，包括酒的领域、食物的领域、高科技的领域。

目前，茅台已经形成了从尊品、珍品、精品、典品，到茅台1935、汉酱、茅台王子、迎宾的一个产品体系。

“茅台的产品生态更加完善，能够满足不同消费者对收藏、投资、社交、品饮等不同的需求。”丁雄军说，包括茅台酒的老酒市场一定要做好，“买当年酒、喝往年酒、品陈年酒、收藏老酒”，即便没有消费场景，不喝也可以，买了收藏起来。

不过丁雄军也提醒消费者，收藏的量和价要调控，不能让收藏的往年酒成为“堰塞湖”，而要成为当期商品酒的正循环。“整个良性循环起来了，茅台的整个产品体系就正向、良性了，可以在顺周期的时候成长，逆周期的调节，跨周期的时候发展。”

据了解，茅台已构建了自营、i茅台、社会经销商、商超、电商、团购等相互协同的渠道生态。

“每个渠道都在发挥独特的作用，不同的渠道又在互相协同，渠道与渠道之间形成很好的渠道生态，这是我们做市场最大的底气。”丁雄军认为，茅台正是有了良好的产业生态、产品生态和渠道生态，才能持续增长。

如何确保茅台酒“永不变味”

在茅台“绿线”生态体系里，核心是聚焦“绿色”，打造美的质量生态和自然生态。

所谓好的质量生态，丁雄军解释道，就是所有与茅台酒品质相关的要素，都能实现稳定可控，确保茅台酒“永不变味”。

据介绍，茅台已经建立了涵盖从种子育研、基地种植到生产销售，再到固废资源化利用的绿色全产业链条，构建形成了全员质量共治、全域质量协同、全生命周期质量管控的良好质量生态。

“离开茅台镇酿不出茅台酒，其实是离不开茅台镇里面的山水林土河微形成的自然生态。”丁雄军说，茅台高标准推进生态湿地、厂区防护林、“三生空间”建设，实现“绿电”全覆盖，就是不断维护茅台酒生产区域里的自然生态。

在回答投资者在环保方面的提问时，贵州茅台酒股份有限公司副总经理钟正强表示，茅台酒是生态产品，是赤水河流域得天独厚的地质、水质、植物多样性、土壤、微生物、气候、糯高粱等生态环境和禀赋资源共同成就了茅台酒的卓越品质。

“为有效保持茅台酒、茅台产区生态系统的稳定和平衡，推进增水、提气、保土、护微、维护生态系统五大专项保护工程。”钟正强说，正是通过生态承载的研究、生态空间的优化、水土气系统治理、酱香型白酒废水处理工艺研究、植被生态修复、生态补偿等举措，保证了赤水河茅台段水质稳定在地表水二类、空气质量优良率达98%以上，厂区植被覆盖率达27%以上，厂区生态环境保持稳定。

在丁雄军看来，“白线”生态体系的核心在于聚焦“动力”,通过科技、数字化、改革和开放，形成推动茅台可持续发展的动力体系。

丁雄军指着PPT里的示意图说，茅台通过“物系”“菌系”和“酶系”的研究，在茅台酒中检测出6000多个分子，获得1300多种物质成分，确定了700余种呈香呈味化合物的风味贡献，解析了“茅台酒为什么好喝”“茅台酒越陈越香”的物质机理。

特别是茅台利用宏基因组等组学研究技术，发现酿造体系中存在1946种微生物，茅台酒产区微生物菌群不同于其他酱香型白酒产区，证实了“离开茅台镇酿不出茅台酒”的科学论断。

“茅台通过酶系的研究知道了茅台酒色香味格的机理。所以茅台的科技重要，我们不仅知道茅台酒好，还要知道为什么好。”

为了让股东感受科技的力量，茅台特地为每一个与会者准备了一个气味播放器。随着会场视频出现春耕、夏忙、秋收、冬藏的场景时，气味播放器里散发出桂花、橘子等时令风物的香味。

“大家刚才闻到的是茅台酒里的一些香味，科技工作者不断探索和追溯这些香型物质源自哪里，把这些物质研究清楚以后，茅台酒品质才可以永续传承下去。”丁雄军说。

丁雄军还在股东大会上透露，茅台坚持“走出去”战略，坚定不移走国际化道路，特别是在新增产能释放后，会逐步加大出口量，加快提升茅台在国际市场的产品竞争力和品牌影响力。

据介绍，茅台将继续在全球五大洲开展好“走进系列”文化活动，积极携文化出海，讲好中国故事，传递中华传统文化和茅台文化。

打造美的文化生态和共同体生态

在紫线生态体系中，核心是聚焦“文化”，打造美的文化生态和共同体生态，推动茅台文化创造性转化和创新性发展，致力于与经销商、供应商、投资者、消费者、政府和员工构建利益共同体、情感共同体和命运共同体。

大会上，丁雄军介绍了茅台的物质和非物质的文化传承。物质文化包括茅酒之源、中国酒文化城，还有当前正在建设的茅草台、“千年酒脉”“茅台天街”“茅台飞街”等文化建筑集群。非物质文化包括茅台酒独特的酿造工艺，“葵花牌”等商标文化，以及精彩纷呈的茅台文化故事等。

作为上市公司，茅台今年1月份以来累计组织开展了线上线下交流会、业绩说明会和交流走访活动32场，与国内主要机构投资者都进行了交流，真诚回答投资者普遍关注的每一个问题。

就在上个月，贵州茅台首次走进上证路演中心举行2022年度及2023年第一季度业绩说明会。

华创证券认为，贵州茅台已经从过去依靠单一产品、单一渠道、简单经营的专业酿酒企业，全面升级为具有现代化经营理念、系统化经营能力的企业。

丁雄军提出，对于茅台，安全生态的重点是要构建形成科学系统的安全生产体系、环境治理体系和风险防控体系。

据悉，茅台正在打造“全域、全时、全员”覆盖全产业链的网格化动态综合安全管理体系，在食品安全风险、环保风险、安全风险、合规风险和舆论风险等方面，都建立完善了一套科学系统的防控体系和应急处置体系，确保企业安全和稳健发展。

“请股东们放心。我们最需要做的事情，就是千方百计把企业的生产经营做好，做大蛋糕，分好蛋糕，给社会以最大的价值创造，给股东们尽可能大的回报。”丁雄军如是说。