2022年的IPO审核落下帷幕，同花顺iFinD及各交易所官网数据显示，各板块2022年被否案例合计达到27家，其中创业板16家，主板9家，北交所2家，科创板无被否案例；注册制下合计194家企业撤回申报。

审核重点方面，板块定位、内控有效性、关联交易等出现频次较高，此外，收入真实性、高毛利率合理性等依然是关注点之一。

2022年IPO上会被否情况一览

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2022年共计27家企业上会被否，与2021年的29家相比基本持平。值得一提的是，科创板2022年未在上会阶段给出任何否决意见，125家上会企业中，除新通药物、微源股份处于暂缓审议状态，翌圣生物被取消审核外，其余企业均获通过，2021年则在156家上会企业中否决了包括海和药物、天地环保、汇川物联等公司在内的8家企业。

相比于科创板的“保守”，创业板则在2022年“加大火力”，在上会企业数量230家创新高的同时，也否决了其中的16家企业，否决率达到了6.96%。相比2021年207家上会、8家被否的情况来看，2022年创业板上市委的否决率几乎翻了一倍。

2022年是北交所完整运行的第一个年度。同花顺iFinD数据显示，2022年北交所共计有110家企业上会，其中仅2家被否，分别为巍特环境、泰达新材，此外还有天松医疗处于暂缓审议状态。

而2022年的主板在频现“临阵脱逃”的同时，发审委也毫不手软地否决了9家企业，与此同时在上会前夕“撤单”的公司达到了17家之多，其中不乏知名度与争议并存的公司，如燕之屋、冰峰饮料等。

相关中介机构方面，2022年被否的27家企业合计涉及19家券商、15家会计师事务所与20家律师事务所。保荐机构中被否最多的是国信证券，共有3单被否，分别为兴禾科技、亚洲渔港、博隆装备；会计师事务所中，容诚以5单被否拿下第一，立信与信永中和分别以3单被否居于第二；律师事务所中，北京市中伦律师事务所3单被否，位居榜首。

2022年注册制撤回情况一览

2022年注册制下（创业板、科创板、北交所）合计194家企业主动撤回申报，其中创业板127家，科创板33家，北交所34家。

194家撤回企业中，有14家由海通证券担任保荐机构，海通证券也由此获得2022年注册制“逃单王”；数量次之的则是中信证券，撤回13单，获得亚军；民生证券与华泰联合分别撤回11单，并列第三。

律所方面，撤单较多的也都是大所，前三名分别为上海市锦天城律师事务所、北京市中伦律师事务所与北京市德恒律师事务所，撤单数量分别为25家、19家与14家。值得注意的是，除撤回19单外，中伦2022年还被否3单，撤否率较高。

会计师事务所方面，天健以41单撤回遥遥领先，立信、大华分别以27单与23单居于第二、第三名。

被否案例分析

相比前几年，2022年的创业板审核明显更加强调“三创四新”与创业板定位，亚洲渔港、艺虹股份、伟康洁婧、安天利信等多家被否企业的审核公告中均对此重点提及。

例如，2022年创业板首家被否公司亚洲渔港，其招股书显示主营业务为标准化生鲜餐饮食材的研发、销售及配送服务，并将自身所处行业申报为“商务服务业-供应链管理服务”，避开了负面清单里的“农林牧渔”及“餐饮业”。而在说明自身的“三创四新”特征时，亚洲渔港的理由则是公司“借助互联网管理工具、冷链物流管理工具实现了全流程管控”。

同样创业板定位存疑的艺虹股份，主要从事彩色包装盒、水印包装箱及其他产品的研发、设计、生产、销售。创业板上市委称，艺虹股份未能充分说明其“三创四新”特征，结合公司报告期内毛利率低于同行业可比公司均值且持续下滑、对主要客户议价能力较弱、报告期末专利全部为实用新型和外观设计等因素，公司不符合成长型创新创业企业的创业板定位要求。

另一个高频出现的被否因素是会计基础规范性与内控有效性，在创业板的北农大、红星美羚、维嘉科技、科拓股份与主板的湖山股份、江河纸业等案例中均被重点提及。

如在红星美羚的案例中，上市委会议问询称，经现场检查发现，2018年12月末，实际控制人王宝印协调供应商黄忠元等七人将1400万元转借经销商殷书义等八人，经销商将该款项用于向发行人采购，要求公司说明发生该借款事项的合理性及商业逻辑，是否存在提前确认收入的情形，相关内控制度是否健全有效。

在科拓股份的案例中，创业板上市委更是直接给出了“原始单据不完整、固定资产折旧政策不谨慎、合同管理不规范”的批语。在《终止审核决定》中，上市委称公司智慧停车运营管理业务毛利率大幅上升，部分项目未保留货物签收或工程竣工验收凭证；无法核实该项业务中业主方与管理方合作期限，并质疑该业务中折旧政策的准确性，设备投入、承包费用、人工成本的完整性。上市委直指，关注点之一是“内控制度是否健全并被有效执行，是否能够合理保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性”。

而主板湖山股份遭到否决的重要原因之一，就是因存在“投标文件提供虚假材料”的情形，被禁止3年内参与军队采购活动，而军队是湖山股份的重要客户。在2020年11月，公司参与了海军三亚综合保障基地礼堂灯光音响项目的投标但是并未中标，公司随即就投标结果向招标单位提出质疑，并提交了《质疑函》。事后调查发现，是公司首次参与部队招标工作的技术人员张某对公司不满，意图使公司不能中标，私自篡改了技术参数。就这起“黑色幽默”事件，发审委对湖山股份提出了“内控制度是否存在重大缺陷”的质疑。

此外，在主板发审委的审核中，关联交易与独立经营能力也是关键词，9个被否案例中有5个涉及。在2022年最后一个被否案例江河纸业中，发审委要求公司说明报告期内向关联方销售与采购的必要性与合理性，定价依据及公允性，是否存在向关联方利益输送的情形，是否存在关联交易非关联化情形；并且，报告期内还存在关联方为公司银行借款提供无偿担保、进行关联方资金拆借的情形，发审委据此质疑公司存在资金体外循环或虚构业务的可能性。

除以上关注点外，实控人持股权属的清晰性、生产经营的规范性等同样是审核的关注重点。