一天之内，李蓓瞬间冲上私募版“热搜”。这位一向敢言的对冲基金经理，产品刚遭遇了最近一年最大的净值回撤。

单周净值跌幅接近9%——这个近乎跌停式的冲击，吸引了外界的目光。

随后，李蓓深夜近11点发文称，最近一个月公司旗下低波动基金从最高点回撤个位数，高波动基金回撤超过10%。但公司有着严格的回撤控制，过去一周公司一路减仓，控制风险，目前产品已经没多少仓位。

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近两周净值连续回撤较大 百亿私募半夏投资解释原因

5月22日，第三方平台最新数据显示，李蓓管理的一只代表产品上周单周净值大跌8.54%，而前一周，该产品净值下跌4.66%。在此情况下，截至上周末，该代表产品今年以来业绩为-3.19%，近一月为-13.96%。

此种单周跌幅在证券类基金中非常罕见，说明该基金高比例重仓某一类特定资产。这种现象以前频繁出现赛道型基金中，尤以芯片半导体、新能源行业基金中。

据记者获悉，李蓓写给渠道和客户的回复内容。关于净值回撤，李蓓解释，“的确犯了一些错误，在股票上和商品上都犯了一些错误，行情比较极端，都出现了不小的亏损。所以阶段性回撤较多。”

此外，李蓓本人也在朋友圈做出了三条回应。她表示：

1、不要涨的时候就看别人的低波动，回撤的时候就看别人的高波动产品。

2、期待我是去年的谁谁谁，继续倒霉的，不好意思你要失望了。我们风控框架一直很严，过去一周每天按照风险预算降仓位，现在已经没多少仓位可以用来倒霉的啦。

3、高波动产品从最高点回撤10%出头，低波动产品从最高点回撤个位数，我也不知道有什么好嘲笑的，嘲笑我们的先看看自己吧。

从最新回应看，李蓓的亏损头寸应该已经止损了结。尽管遭遇短期回撤，李蓓最近几年的长期业绩依然表现突出。其管理的“半夏宏观对冲”2017年12月成立以来收益率超过200%；另一只产品“半夏稳健宏观对冲”，2018年5月成立以来收益率更是超过500%。从产品历史表现看，也曾出现过类似的阶段性回撤。

半夏投资刚刚宣布“封盘”

公开资料显示，上海半夏投资管理中心（有限合伙）成立于2015年8月，并在2017年11月在基金业协会登记成私募证券投资基金管理人，公司的主要股东、实际控制人是李蓓，目前公司拥有19名全职员工。去年半夏投资管理规模突破了100亿元，目前公司旗下备案的私募基金超过60只，主要是宏观对冲策略的产品。

就在5月初，半夏投资宣布“封盘”，其称，公司决定从5月8日起，暂停旗下存续私募产品对新客户的申购开放，已持有产品的投资人追加申购不受影响。

同时，半夏投资表示，公司坚持长期稳健发展的原则，规模增长较快之时将进行阶段性封盘。未来将在市场条件允许的基础上，择机恢复募集。

5月5日下午，半夏投资掌门人李蓓也在官方微信发文解释了“封盘”的原因。

关于“封盘”的原因，李蓓解释，作为以绝对收益为目标的宏观对冲基金，一直都希望实现与股市不相关的长期绝对回报。所以，一方面需要经常使用一些权益类衍生工具，比如期权等，对于个股持仓进行保护，规避大盘下跌的风险。另一方面需要在其他的资产类别，比如国债和商品上，寻找机会创造收益。“现在半夏宏观对冲系列的规模已经超过了100亿，如果规模再扩大较多，若干我们经常使用的工具，就会面临交易所的持仓限制，对策略的实现和长期收益率水平就会产生一定的影响。”

“我们希望维持一直以来的风险收益特征，维持与股市的低相关性，努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比，我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”李蓓说。

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