加息周期下，创新型企业这两年尤为的艰难。

(资料图片仅供参考)

一方面是因为资金成本高企，投资环境发生了变化。另外一方面是由于多数创新企业还未实现盈利，有的甚至还未产生任何营收，在这种背景之下，一些行业的估值一降再降，行业中的企业估值也是大打折扣。

其中就包括，AI行业。

年初，大模型的火爆带火一众科技企业，其中受益最大的当属于微软、Meta、英伟达等巨头，其中Meta已从最低88.09美元上涨至最高326.2美元，市值突破了8000亿美元。国内一众老牌互联网企业也尝到了一些甜头，例如三六零等企业。

但相比之下，一些还在亏损的AI企业就没有那么幸运了，由于还未产生收入，企业的估值这两年受到了很大的影响，所以一旦有一定的涨幅，被一些股东减持就成了常态，例如亚洲AI龙头企业商汤科技。

8月4日，据港交所披露消息显示，软银集团已于7月31日减持了1490.4万股商汤科技股票，每股平均价为1.7919港元，按此计算软银此次套现约2670.65万港元。

本次减持完成之后，软银持股比例从13.04%降至12.99%。

值得注意的是，软银减持之前，阿里曾多次减持商汤科技的股份。7月21日，商汤科技发布公告称，收到阿里巴巴集团的全资子公司Taobao Holding Limited通知，其已经有序出售所持有的商汤的所有B类股份。

换句话说，阿里清仓了其所持有的商汤科技的股份。

那么，软银以及阿里为什么要在低位减持商汤科技？商汤科技是否值得继续投资？

根据商汤科技此前的招股书显示，软银从商汤科技C+轮就开始投资，一直至D+轮，前后一共参与了5轮融资，当时的持仓成本约为14.3亿美元，折合港元约为111.6亿。IPO前夕软椅持有商汤科技47.31亿股，平均持股成本为2.37港元。

相比与软银，阿里的持股成本则要低一些，因为阿里主要参与了商汤科技C轮融资，所以其持股成本略低于软银，也就是说，此次减持阿里大概率也是略微亏损的。

统计显示，软银是2022年12月开始减持商汤科技，阿里亦同步减持。其中，软银去年12月减持了1294.8万股，今年2月减持了5000万股，今年3月两次减持2亿股，今年4月减持5000万股。

按照当时商汤科技的价格，软银减持大概率也是亏损的，按照阿里的减持模式，软银未来可能也会继续减持。在这种股东不断减持的压力之下，商汤科技2023年的表现并不算好，年内跌幅超过了20%。

至于阿里和软银为什么亏损也要减持商汤科技，大概率和其长期亏损有关，根据商汤科技的财报显示，营收方面，2020年、2021年、2022年商汤科技营收分别为34.51亿元、47亿元、38.09亿元，同比增幅分别为14.2%、36.2%、-18.97%。对于一家创新型科技企业而言，营收增速下滑影响尤为明显，这会直接影响到企业的估值水平。

净利润方面，商汤科技近五年累计亏损为437.34亿元。

除了亏损以及净利润的下滑，商汤科技的研发投入也在逐年增加，其中，2018年研发投入为8.49亿元，2019年便翻倍至19.16亿元；2020年至2022年，商汤研发费用分别达24.54 亿元、36.14 亿元、40.14亿元，相比于研发投入的增长，营收的增速确实不算太高。

研发未能高效转化成营收，也是商汤科技存在的问题之一。加上此前阿里、软银所持有的股票都已解禁，因此，去年年底至今软银和阿里便开始了较大规模的减持。

总体来看，打铁还需自身硬，虽然商汤科技是亚洲AI龙头企业，但是对于企业而言，营收以及净利润才是最重要的衡量标准，因此商汤科技需要降本增效，重获投资者青睐。

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