研究员｜王风

(资料图)

2023年1-3月，食品饮料行业处在稳步复苏的节奏。

上篇《2023Q1食品饮料业绩排行：双塔食品增收不增利、品渥食品降幅最大》，我们关注到了17家2023年一季度亏损的公司。

不过除去这些少数业绩较差的公司外，随着线下消费场景的持续修复、消费端需求回升，以及原材料成本处于下行区间，叠加去年同期的低基数，今年一季报披露后，A股食品饮料公司大多都喜气洋洋。

今天我们来看看净利润排名前20的公司：以燕京啤酒为例，2023年一季度实现净利润0.65亿元，同比增幅超过73倍；此外，金枫酒业、巴比食品、加加食品净利润的同比增长率也都各自超过了37、27、12倍。

在这20家公司中，净利润增长率最低的劲仔食品也增幅也接近一倍。但金枫酒业、加加食品、有友食品这3家公司在利润大步上涨的同时，营收反而产生下滑。这引起了我们的注意，他们的实际经营情况究竟如何呢？又为什么会出现增利不增收的情况？

金枫酒业赶上“拆迁”，2亿补偿款到账

2023年一季度，金枫酒业的营业总收入为1.10亿元，同比减少32.88%；归母净利润1.33亿元、同比增长3748.20%，但金枫酒业扣除非经常性损益后的归母净利润却仅为-0.12亿元、同比减少524.62%。

根据一季报披露，报告期内，金枫酒业收到四川中路房屋征收补偿款，货币资金增加了约2亿元。而黄酒业务受一季度经济复苏缓慢和居民消费意愿不及预期的影响、恢复缓慢，收入同比减少5373.23万元；而受到收入下降的影响，营业利润也相应减少。

金枫酒业实现利润总额1.77亿元，同比增加1.72亿元，是收到四川中路房屋征收补偿款，相关收益确认为资产处置收益及其他收益。

扭亏为盈，加加食品控制权变动面临不确定

2023年一季度，加加食品实现营业总收入4.35亿元，同比减少15.61%；归母净利润为0.13亿元，实现扭亏为盈，同比增长1239.54%。

根据财报披露，加加食品称：归母净利润增长主要系产品品种结构调整，高毛利产品销量增加以及一线业务人员优化。

在今年3月的投资者调研活动中，加加食品表示，为提高产品竞争力，2023年将重点加强减盐、零添加等中高端系列产品的推广和销售。

不过同花顺iFinD数据显示，2023年一季度，加加食品销售毛利率为23.52%，低于行业平均值32.63%。

此外，值得注意的是，6月以来加加食品连发两条公告，控股股东湖南卓越投资有限公司（以下简称“卓越投资”）及实际控制人杨振、配偶肖赛平被列入失信被执行人名单。

杨振、肖赛平、杨子江（杨振之子）所持股份也已处于质押、冻结状态。【1】

加加食品称，因卓越投资的破产申请还在审查阶段，是否获法院通过未可知。后续卓越投资是否进入破产程序尚存在不确定性，是否会导致公司控制权发生变动也存在相应不确定性。

涨价带动增长、有友食品销售端持续下行

2023年一季度，有友食品一季度营业总收入为2.33亿元，同比减少12.49%；归母净利润0.47亿元，同比增长121.37%。

对于净利润的增长原因，有友食品在一季报中表示：主要系报告期产品毛利率提升、投资收益增加、期间费用减少所致。

不过毛利率的上涨主要是由于产品涨价的带动。财通证券发布研报表示，有友食品提价传导较为顺畅。今年一季度，有友食品的毛利率为33.84%，较上年同期增长了7.52个百分点。【2】

在销售情况上，一季度有友食品的主要大单品泡椒凤爪收入同比下降17.85%，减少了3807.95亿元。

此外，有友食品一季度费用端成本也在减少，销售费用同比减少23.26%、管理费用同比减少28.67%，这在一定程度上提升了净利润。

成本得到控制的同时，销售渠道也受到了限制。今年一季度，有友食品经销商数量合计571家，净减少18家；线下营收2.27亿元，同比减少11.11%。

注解与参考：

【1】《控股股东被申请破产审查，实控人成“老赖”，加加食品未来何去何从？》，来源：界面新闻

【2】《卖不动的有友食品：提价后销量降低24%经销商锐减 新产能消化问题待解》，来源：新浪财经

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来源：蓝筹企业评论