8月21日，8月贷款市场报价利率（LPR）公布——1年期LPR为3.45%，较此前下调10个基点；5年期以上LPR为4.20%，与此前持平。

在8月15日央行意外“降息”，接连下调公开市场操作（OMO）、中期借贷便利利率（MLF）和常备借贷便利（SLF）三大利率，且1年期MLF利率降幅达到15BP后，业界普遍预计8月LPR大概率也会随之下调，其中1年期和5年期以上LPR的下调幅度或也在15个基点。

而在8月17日央行二季度货币政策执行报告较为积极的货币政策定调后，市场对于本月LPR报价下调的预期更加强烈。

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显然，本次LPR非对称调降——1年期下调10BP，5年期以上则是维持不变的调整低于市场预期。

尽管如此，分析普遍认为，1年期LPR在三个月内第二次下降，依然传递出货币政策加大逆周期调节、助力经济加快恢复的明显信号。

易居研究院研究总监严跃进认为，此次降息重在强调短期资金的成本下调，总体符合阶段性宽松的导向。这也说明对于短期刺激内需和消费方面的侧重点更强。

而1年期LPR偏小的下降幅度，或是为了“提升货币信贷支持实体经济恢复发展的质量和效率”。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，当前融资利率已偏低，且在市场主体预期偏弱、企业利润修复偏慢的情况下，部分新增贷款被用于“借新还旧”，以及衍生出一定的存贷款利率倒挂和空转套利行为，可能未真正发挥刺激实体的作用。1年期LPR报价下调10bp，则能够实现兼顾降成本、稳预期和提效率等多重目的。

对于5年期以上LPR维持不变的原因，温彬表示，存量按揭利率调整已“箭在弦上”，5年期以上LPR报价“按兵不动”，或是给存量按揭利率调整预留空间。

8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开会议，就金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作进行研究和部署，要求“统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”。

在招联首席研究员董希淼看来，这表明金融机构应重视存量与增量产品之间、不同机构产品之间的价差问题，其中商业银行需要正视的一大问题便是存量房贷与新增房贷利差过大。而在金融管理部门多次表态之后，预计利率偏高的存款房贷利率调整方案将加快出台。

温彬也认为，在央行已明确提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”后，存量按揭利率的调降已成定局。在他看来，在当前居民投资和资产配置行为发生改变、新发放住房贷款利率已实现大幅下调，但效果较为有限的情况下，存量按揭利率调降能够更好地起到稳预期、稳地产、稳信用的作用，且能够通过降低贷款置换行为，减少空转套利风险，规范市场秩序。

除此之外，5年期以上LPR维持不变同时反映出稳定息差水平的政策取向。董希淼认为，这将有助于商业银行稳定息差水平，保持利润合理增长，增强支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。

尽管此次5年期LPR没有下调，但不少分析认为，这本身并不影响既有的降低房贷等工作的推进。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，在首套房贷利率政策动态调整机制影响下，各地因城施策，不少城市的新发放个人首套房贷利率已经明显低于5年期LPR报价基准利率。严跃进结合此前一些城市降低房贷利率的操作后认为，即便此次LPR不下调，各地总体上大约有下调20个基点的可能。

而在当前银行资产端收益率仍承压的环境下，分析预计央行将继续引导存款利率下行，以维稳银行息差和利润率。东方金诚首席宏观分析师王青认为，在6月和8月两次下调1年期LPR报价以及近期10年期国债收益率持续下行的推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差下行压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。

分析同时认为，接下来，货币政策或将维持总量宽松政策取向，年内降息、降准皆有空间，不过新一轮降准落地的可能性较大。