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中泰证券股份有限公司何俊艺,刘欣畅,毛?玄近期对爱柯迪进行研究并发布了研究报告《Q2业绩表现亮眼，大件业务经营将迎拐点》，本报告对爱柯迪给出买入评级，当前股价为21.58元。

爱柯迪(600933)
事件：公司发布2023年中报，23H1实现营收26.44亿元，同比+44.19%。实现归母净利润3.96亿元，同比+85.72%；实现扣非归母净利润3.90亿元，同环比+109.59%。
中报表现亮眼，Q2业绩超预期。
23H1实现营收26.44亿元，同比+44.19%。实现归母净利润3.96亿元，同比+85.72%；实现扣非归母净利润3.90亿元，同环比+109.59%。其中23Q2营收13.87亿，同环比+49.04/+10.36%；归母净利2.26亿，同环比+76.59/+33.73%；毛利率28.53%，同环比+1.76/-1.12pct，盈利持续稳步提升，业绩超预期。
精益制造及管理能力突出，大件业务拐点将至。
基于具备日系精益制造基因且有持续优化管理的心态的管理层及5G智能化工厂，于中小件业务充分验证自身精益化管理能力，盈利能力领先同业；而大件与小件底层商业模式类似，管理优势将在大件领域复制，预计经历初期产能爬坡及管理梳理后，大件业务经营将迎拐点。
产品结构持续优化，全球化布局再获深化。
新能源汽车项目占比持续提高，23H1公司铝合金压铸板块获得的新能源汽车项目寿命期内预计新增销售收入占比超过90%，其中新能源三电系统占比约40%，新能源车身结构件占比超过30%，产品结构持续优化。拟在墨西哥投资建设新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地，完善海外新能源汽车产业供应体系，深化国际市场布局，助力公司营收持续增长。
盈利预测：预计公司23-25年收入依次为58.2亿元、76.2亿元、100.4亿元，同比增速依次为36%、31%、32%，预计23-25年归母净利润为8.2亿元、10.4亿元、13.2亿元，同比增速依次为27%、26%、27%，对应PE23.1X、18.3X、14.5X，维持“买入”评级。
风险提示事件：行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、原材料大幅上涨等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.22亿，根据现价换算的预测PE为23.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为28.07。