康曼德：结构性行情持续 市场将从震荡中筑底回升

5月不少经济数据及微观感受让市场预期社会有效需求不足，消费疲弱，经济增长乏力，加上人民币出现连续贬值，市场对短期经济表现预期悲观，期间出现连续调整。但英伟达发布会等科技领域的靓丽表现继续提振市场对AI相关科技板块的信心，TMT板块持续活跃吸金。临近月末，因美债务上限倾向达成一致，美元边际走软，人民币有止跌迹象，加之市场对政策调整抱有期待，市场企稳反弹。展望后市，预期6月国际政经关系仍面临较多不确定性，经济政策及经济复苏动力预期也较为温和，但当前股债收益率相对水平显示市场已处于底部区域，内外负面因素边际消退后，市场大概率将从震荡中走出筑底回升的走势。

(资料图片仅供参考)

钦沐资产：传统老赛道和AI新赛道存在“跷跷板效应”

钦沐资产研究总监王傲野认为，目前传统老赛道和AI新赛道存在明显的“跷跷板效应”，应主要归结为：在存量博弈的市场环境下，结构性行情愈发明显。王傲野称，当前不仅在私募机构方面，各类资管机构可能都在演绎“减持老赛道，加仓新赛道”的动态调整。后续A股在不同板块的结构上能否更为均衡，可能主要取决于宏观经济复苏能否超预期。

汐泰投资：看好医药、消费、人工智能等顺周期相关行业

当前中国经济确实面临各种复杂的问题，外部地缘政治的风险也在持续。预计下半年，经济复苏、消费复苏所呈现出来的势头就会更好一些。目前来看，A股的整体估值和大部分消费、成长的估值都处于历史最低分位，未来一到两年的胜率和赔率都会很高。着眼中期，方向上我们看好医药、消费、人工智能等科技以及供给结构好的顺周期相关行业，新能源也逐渐会从左侧转为右侧。挑选未来两年景气度向上、业绩增速确定的股票将是未来中期的持续策略。

鹤禧投资：关注港股、算力、半导体和困境反转类资产

鹤禧投资表示，主要是在连续下跌后，市场有轮动反弹需求；此前受到压制的新能源和CXO等也有所表现。但因为缺乏增量资金，尤其是中长线资金，市场无力启动全面行情，更多是连续下跌之后的反弹行情。鹤禧投资坦言，近期的仓位，以港股、算力、半导体和困境反转类资产为主，其中港股主要是互联网、创新药。从投资机会方面，依旧认为“全球流动性拐点”和“人工智能产业迈入拐点”，是今年两大贝塔逻辑。对于AI所代表的第四次科技革命，市场分歧正在减小，取而代之的是哪些企业会最终从中受益；对于基于“流动性拐逻辑”布局的港股等，随着港股跌到2013年以来的负1.9倍标准差等，也不必再悲观。

大华信安：“托底”政策预期在提升 未来市场有望逐步筑底企稳

展望后市，我们认为当前市场正处在“弱现实、弱预期”的环境中，短期来看市场整体仍面临一定压力，但在经历了5月的大幅调整后，市场主要指数的估值水平已回到了历史低位，同时股债收益差也临近-2倍标准差的位置，A股的配置价值逐渐凸显。在经济基本面走弱的背景下，市场对于国家后续出台“托底”政策的预期在提升，未来市场有望逐步筑底企稳。行业方面，我们预计市场仍将以主题投资为主，“中特估”、数字经济以及AI应用能较快落地的传媒、游戏、办公软件等板块将有望得到修复并迎来新一波的行情。

丹羿投资：后期AI行情可能转为“宽幅震荡”市场重回算力板块

丹羿投资基金经理朱亮表示，本轮AI技术革命的模型和硬件，主导力量多数在海外，国内上市公司目前在产业、应用场景等方面能够短期落地的研发和应对还相对较少。整体而言，上半年AI板块整体股价水平的持续上行，可能已经充分反应了市场各方的相关预期，后期行情的发展也可能转为“宽幅震荡”。此外，朱亮还表示，6月至今，在“英伟达一季报业绩超预期+GH200超级计算机发布”的催化下，市场重回算力板块，“基本上是按照之前的炒作节奏又进行一轮重现”，例如AI芯片、光模块、服务器、PCB龙头股在6月以来的本轮上涨中率先反弹。朱亮称，从目前看，算力细分赛道核心个股的股价，可能已经反映了明年AI芯片、光模块、AI服务器相关出货量的乐观预期。

往期回顾：

用益-私募机构观点：中特估进入2.0阶段 当前是重仓消费股的窗口期

用益-私募机构观点：坚定看好A股市场 中期市场机会大于风险

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用益-私募机构观点：AI主题行情依旧火热 智能汽车赛道受关注

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用益-私募机构观点：市场中长期向上趋势不变 6月有望迎来反弹行情

用益-私募机构观点：看好数字经济、优质国央企及黄金股三大方向

责任编辑：qin