桂浩明：如何看待中移动挑战市值之冠？

上周，A股市场上的一件大事是中国移动在总市值上向贵州茅台发起了挑战。目前，两家公司的总市值都在2.2万亿元左右，处于一种胶着状态，鹿死谁手，还难有定论。

在众多投资者看来，中国移动在市值上的赶超，很大程度上反映出市场对于科技题材的关注度大为提高，对于其中的大盘股，也愿意给予较高的估值。这种状况在中国证券市场上是前所未有的。长期以来，大盘股折价而小盘股溢价是普遍现象，贵州茅台市值第一的现实，则更多只是一个特例。中国移动的后来居上，表明情况正在发生变化。这表明，中国资本市场开始从价值投资的角度看待大盘股，这无疑是个很大的进步。

(资料图片仅供参考)

随着新经济的发展，今后一定会有更多的优势科技企业脱颖而出，在创造辉煌业绩的同时，股价也能够不断上台阶。而这种局面的到来，一定也是中国资本市场更上一层楼的标志。

徐高：经济复苏有隐忧

2023年1季度我国经济开局良好，不少经济增长数据好于之前市场预期。但我国3月偏低的通胀与稳健经济增长形成反差。在这看似矛盾的数据背后，是当前经济复苏缺乏持续性的隐忧。而这隐忧主要来自出口和地产两方面。

2023年3月我国出口的高增速大概率是个短期异常值，我国出口前景难言乐观。一方面，我国3月出口增速与其他相关数据之间有明显落差，让人不禁怀疑其持续性。另一方面，发达经济体景气走弱的时候，我国出口难保强势。今年1季度国内社会融资规模多增的部分，大部分应该去了地产行业。地产是当下我国内需的主要矛盾。今年1季度地产行业的复苏有明显的需求拉动特征。但在地产供给偏紧时，需求拉动型的地产复苏恐怕难以持续。

在经济复苏存隐忧，市场对经济前景信心不足的时候，经济增长还需政策添柴加火。对今年我国经济的复苏仍然可以抱有信心。但这种信心何时能变成现实，还需观察后续宏观政策如何调整、何时调整。

陈红兵：新能源连遭两个季度减持，TMT获增配！

周末科技向有利好，看能否出现反抽，若不能，则属于该涨不涨，短期仍看调整。还是那句话，看好全年TMT行业机会，但短期需要等个好位置。新能源遭大幅减配，已连续两个季度减持；大幅增配数字经济与AI相关品种。这也就解释了一季度的行情！当前机构持仓占比上，食品饮料16.59%、电力设备及新能源14.84%、医药12.1%、电子8.68%、计算机8.03%位于前五。

经历一季度的调仓后，五六月的市场风格预计更为均衡！因为低配的TMT现在成为中等配置，继续提升仓位，要么有增量资金或者食品饮料再降点。超配的新能源经历两个季度也降为中等，即便还有下降空间，但再降也会触发机构回补。

就市场而言，节前5个交易日+节后2个交易日，首要关注成交量，1.1万亿附近，仍会有主线品种活跃，且不排除会有超预期表现；逐步缩量至万亿下方，机会偏小品种如农林牧渔、旅游、疫情相关等。

管涛：规律只会迟到不会缺席

经济下滑将加大美国股市和房市的调整压力。这类风险资产大都在低利率环境下由杠杆率高、风险偏好强、透明度低的对冲基金、养老基金、保险机构等非银行金融机构持有。若有风吹草动，在资讯高度发达的今天，容易出现羊群效应。2020年3月18日，桥水基金产品爆雷的传闻引发了美股熔断。最近，黑石旗下房地产投资基金遭遇投资者集中赎回，其价值5亿多美元的商业地产抵押贷款支持证券已经违约。

长期受困于负利率的欧洲和日本金融体系更加脆弱。受瑞信风波影响，德意志银行重新暴露在聚光灯下。此次德银是“三人成虎”，还是再次“逃出升天”，尚不得而知。而随着日本央行行长换届和通胀上行，市场再度押注日本央行退出收益率曲线控制。这是否会刺破日债这个坚硬的泡沫？这或是现代货币理论的终极考验。

由于不相信“天上掉馅饼”的美事，在新冠疫情应对中，中国坚持不搞大水漫灌，避免了宏观政策大收大放、市场利率大起大落，这有助于国内经济金融稳定，并有效防范化解了重大风险，推动了经济运行整体好转。

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