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据东方财富Choice数据显示，今年以来，A股上市公司累计实施回购项目2069起。进入8月份以来公司回购力度明显增加，截至8月27日，A股市场共有222家上市公司累计实施回购286起，涉及金额累计为202.76亿元。其中，自8月18日证监会提出“放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购”以来，不到10天时间，A股市场中发布回购预案的上市公司数量就达138家，发布回购相关公告的有501份。

股份回购既是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、加强公司市值管理的重要手段，也是上市公司加强与投资者沟通、密切与投资者关系、丰富投资者回报机制、提升公司形象的重要方式，凡是积极主动实施股份回购的上市公司，投资者对公司的认可度、关注度就高，投资的热情也会不断提升，就能维护良好的市场价值。

而从近年来上市公司对待股份回购的态度来看，有些公司还是比较重视股份回购工作的，只要市场不太稳定或者股票出现波动，应付采用股份回购等手段，维护股票稳定，避免出现波动。因此，公司股价也一直比较稳定，市值也维护得比较好，企业的市场形象也一直比较正面。而不太重视股价回购，不重视市值维护，对企业股价波动不闻不问的公司，则往往容易出现股价大起大落现象，容易让投资者受伤，也让企业的市场形象受损。

当然，股价回购也是一把“双刃剑”，用好了，对企业、对市场、对投资者都有好处。用得不好，就会被无良者利用，出现诸如利用股份回购炒作股价、暗箱操作、进行内幕交易等不良行为，因此，监管机构对上市公司股份回购工作也一直非常重视，监管的力度很大，各种规范性要求也很多。为什么证监会要做出“放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购”的政策调整，说到底，就是因为对股份回购的要求是比较严的。现在，需要上市公司通过回购股份维护稳定、推动交易、活跃市场，自然需要对相关监管政策做出调整。

而从今年以来上市公司的行为来看，虽然对股份回购工作的重视度越来越高，发布股份回购消息的上市公司明显多于往年，实质性推进股份回购的上市公司也要多于往年。可是，对企业股价的影响，特别是对市场稳定的作用，似乎并没有真正形成。实施了股份回购的上市公司，股份没有上涨，甚至出现下跌。市场则持续处于低迷状态，以至于管理层不得不采取大力度的政策措施，提振股市，提升投资者信心。

股份回购没有形成有效的正向促进作用，主要有三个方面的原因。首先，股份回购的目的存在一定问题。从已经推出股份回购计划的上市公司所发布消息来看，绝大多数都是用于股权激励，是为了企业治理结构需要，而不是市值管理。按照发达市场的经验，只有出于市值管理的股份回购，对上市公司的正向作用才大，对股价的正面影响才好。否则，难以产生应有的效率。用于股权激励，说明经营层对企业的市场前景并不真正看好，不相信手中持有的股票价值会越来越高，而是想通过股权激励的方式，减少控股股东的股票持有量，稀释股权，并以此增加新的股东，共同分担责任。

其二，股份回购的力度不够大。无论是实际控制人的回购，还是控股股东、大股东的回购，以及董高监的回购，数量都非常小，且回购时间都放得比较长，无法给投资者形成良好的信心提振作用。特别是市值比较大的公司，如果只有一、两亿资金的股份回购，只能说是象征性的，对公司股价的影响是非常有限的，甚至会产生相反的作用。因为，投资者无法从上市公司的股份回购中看到大股东对公司前景的信心。

再者，“放空炮”现象时常有之。为了应对市场变化，也为了吸引投资者眼光，有些上市公司非常高调地发出了股份回购的消息，且回购的力度很大。结果是，打的全是哑炮，没有兑现股份回购承诺，引发投资者强烈不满，也让投资者对上市公司的股份回购产生了怀疑。因此，能否一诺千金、掷地有声，按时按质兑现股份回购承诺，也是上市公司能否维护好市值、保护好形象非常重要的方面。

股份回购是好事，公开承诺也是好事，前提是，目的要更加明确，要更加重视市值管理式股份回购。尤其要注意的是，既然做出了股份回购的承诺，就一定要掷地有声，要一诺千金，把承诺兑现到位，守信于投资者，守信于市场，也守信于自己。