继承过往的传统，在过去一年里，郑耀南带领团队步行到中国各地地级市、镇街做现场调研，以期寻找到都市丽人（02298）真正的核心竞争力。

“问题发生在前线，所以要到前线去，要到现场去看，才能知道如何去突围，怎样带领这个牌子走向成功。”8月25日，在都市丽人2023年中期业绩会上，都市丽人创始人兼CEO郑耀南告诉智通财经APP，此次调研再次有新发现。

新的发现，就是都市丽的核心竞争力打法：以亲民的价格下沉到三四五线市场；打造包括令每个加盟商都赢利的商业模式。

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以下沉市场为例，郑耀南举例，都市丽人是一个价格亲民（女性内衣主要在100-200元/件的区间）、产品品质极佳的品牌。女性内衣线下市场约2000亿元的规模，400亿元左右是高端，1600亿元左右是大众市场，特别是三四五线城市不包括地级市是7亿多人口，这些城市很多是白牌或是地方品牌，都市丽人的品牌和产品优势都很明显，所以“都市丽人应该到三四五线城市去”。

目前都市丽人在下沉市场针对县城城市取用的是大店、中店、小店策略，如大店即一个较大的县或县及市开8-10家门店，中等县开5家左右，小县开约3家——这是25年摸索出炉的赢利模型。

这种赢利也像磁铁效应吸引了更多的加盟商。中报显示，2023年上半年，都市丽人招商签约数超过800家，创历年新高，同比增长243%，加盟新开店数同比增长94%。

加盟商的增长和赢利，给都市丽人带来了一张可能是过去5年来最好的半年报：截止2023年6月30日，该公司实现营收13.68亿元，归属母公司净利润2612.9万元，同比增长158%；毛利率为47.4%，比同期高0.8%；经营现金流为2.1亿元，较2022年同期的6500万元增长223%。

更重要的一个转变是，上半年新开400多开店面，同时关店数大幅减少，

上半年整个加盟体系净增加160多家店，从净关店变成净开店。

都市丽人CFO蔡玮轩告诉智通财经APP，下半会再开400-500家店，净增长的店铺会比上半年更佳。同时，由于上半年400多家新店，很大比例是4-6月份才投运，故此会在下半年才真正为公司贡献现金流，全年业绩会有突破。

加盟商的业绩的增长，优化了都市丽人的财务结构。譬如应收账款管理方面，都市丽人上半年应收账款账龄超90天，由2022年末占比约30%下降至2023年上半年约25%；在库存方面，2021年及以前的库存对比期初减少1.9亿元。

目前都市丽人的经营现金流在2.1亿左右，郑耀南表示，下半年由于加大市场投入、电商支持等因素，所以支出会增加，但估计经营现金流应该还在6-7亿元之间。

郑耀坦言，中国有几个大市场是重要的，分别是：川渝、山东、河南、广东，均为人口过亿省份。在下沉市场里，都市丽人目前取用的战略方式是，从县到地级市、再到省会城市，类似“农村包围城市”的策略，最终开始星火燎原。

他说，作为中国经济第一大省和公司的大本营，广东目前是500多家门店，希望未来突破1000多家店；河南目前有300多家店，未来希望突破到1000家，人口过亿的省份亦期望迎来如此的业务穿透力。