近期，不少上市公司纷纷发布了自己上半年的财报，而作为全球领先的隔离膜龙头恩捷股份（002812.SZ）中期的业绩也出现了下降。

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在上半年的财报上，恩捷股份实现营收55.68亿元，归属于上市公司股东的净利润达到了14.05亿元，两者同比都呈现下降趋势。而且这是在中期财报的营收上，恩捷股份首次出现营收净利双降。

那么，在上半年的营收上，跟去年相比差距到底在哪呢？

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8月23日晚，恩捷股份发布了半年度报告，今年上半年营收55.68亿元，与去年同期的57.56亿元相比，减少不到2亿元，同比下降幅度为3.27%；净利润为14.05亿元，与去年同期的20.20亿元相比，减少了6.15亿元，同比下降幅度为30.45%。

其中，营收的下降比例较小，而净利润的下降幅度很大，近3分之1，而实现的扣除非经常性损益的净利润为13.44亿元，同比减少5.97亿元，也同比下降达到了30.76%，降幅与净利润基本相当。

而在上半年的季度报告上，第一季度实现营收25.68亿元，净利润6.49亿元，两者同比下降0.92%和29.10%。第二季度实现营收30亿元，净利润7.55亿元，同比下降5.19%和31.57%，而两个季度的扣非净利润分别是6.28亿元、7.16亿元，同比下降28.52%、32.61%。可以看出整个上半年的两个季度都是呈现双降的趋势。

其实，不单单是今年上半年，从去年四月份开始，恩捷股份的净利润和扣非净利润已经呈现下降趋势，公司实现的营业收入为33.11亿元，同比增长25.27%，只有营收是增长状态，而净利润、扣非净利润分别为7.74亿元、7.28亿元，同比下降19.51%、22.46%。

公司如今是一家专门做新能源领域的锂电池隔膜业务的，之前的时候，是一家专门从事提供多种从事包装印刷产品、包装制品及服务的综合供应商，2018年收购上海恩捷后，更名为恩捷股份。

而在产业进行转型后，当时的恩捷股份迎来业绩高速增长，从2018年到2022年，公司的营收一直都是呈现上涨的趋势，公司营收分别是24.57亿元、31.60亿元、42.83亿元、79.82亿元、125.91亿元，同比增长16.23%、28.57%、35.56%、86.37%、57.73%。同期，净利润分别为5.18亿元、8.50亿元、11.16亿元、27.18亿元、40亿元，同比增长幅度为40.79%、63.92%、31.27%、143.60%、47.20%。可以看出这五年，公司在营收和净利润上面双双实现了增长，而今年开始突然出现营收和净利双降的结果。

要知道，作为新能源行业产业上的一员，恩捷股份跟少数几个国内厂商都是进入全球主流电池厂商的供应链，跟很多做新能源电池的锂电池企业都有良好合作，那么到底经营业绩的下降在哪里呢？可能就是因为毛利率下降的结果吧？今年上半年，公司综合毛利率43.51%，同比下降6.51个百分点。

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对于它的业绩下降，有消息表示，可能是因为低价扩张导致的。此前为了抢占市场份额，恩捷股份想做全球锂电池隔离膜中的巨无霸，采取了低价策略。而在机构的研究上，如今恩捷股份以40%的市场份额占据了整个赛道的排名第一的位置。

并且，随着这两年锂电池行业的不断扩张，产业链扩产下，恩捷股份也跟着纷纷扩产。包括2020年9月，定增募资50亿，在江西省通瑞新能源科技发展有限公司锂离子电池隔膜一期扩建项目、以及给无锡恩捷新材料产业基地二期扩建及补充流动资金。

还有2021年8月，连发8份公告就是为了扩产，包括跟A股上市公司胜利精密、亿纬锂能等设立合资公司。还有11月，再次牵手宁德时代投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目，而这家平台公司的总投资额为80亿元。

到了今年6月份，再次定增募资75亿元也是为了扩产投项目，包括用于重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目(一期)(二期)、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目等建设以及补充流动资金。但是，这个项目最早其实想募资128亿元，最后却没有达到预期。

而自从上市之后，到如今，恩捷股份的募资金额已经达到了198.83亿元，近200亿元。但是，如今恩捷股份依然存在财务上的压力。

截止6月底，公司的长短期债务122亿元，但是公司的账面货币却只有65.02亿元，资金大大不足（含受限资金6.20亿元），还差将近一倍的资金。并且，75亿投产的项目，如果不考虑30亿流动资金，那么98亿元的项目，依然还差23亿的缺口，资金差的越来越多。

最要紧的是，如今恩捷股份在资本市场上的股价，可谓是跌跌不休，去年1月份的时候，公司股价最高达到了281.28元/股，而如今截止到昨日收盘，股价仅剩下68.69元/股，累计跌幅约为75%，对应的市值从2509亿元到672亿元，缩水了约1837亿元。

市值大量蒸发，大量资金外逃，说明大家对于这只股票不信任了，尤其是股民可谓是连续10多天的下跌，很多人想知道是为什么？