6月29日，江苏长晶科技股份有限公司（以下简称“长晶科技”）更新了招股说明书，申报在深交所创业板上市，由华泰联合证券承销保荐。

公开资料显示，长晶科技此次IPO拟发行7000万股，占发行后总股本的14.23%。预计募集资金16.26亿元，主要用于年产80亿颗新型元器件项目、年产60万片6英寸功率半导体芯片扩产项目、高可靠性功率器件及电源管理IC项目、第三代半导体及IGBT技术研发项目以及补充流动资金。

(资料图片仅供参考)

发现网注意到，长晶科技资产负债率不仅高于同行公司，且在IPO前夕还大手笔分红。不仅如此，长晶科技问题频现，不仅存在转贷、第三方回款等财务不规范现象，还因安全生产问题受到行政处罚。

针对上述问题，发现网向长晶科技发送采访函请求释疑，但截至发稿，长晶科技并未给出合理解释。

资产负债率高于同行，IPO前夕大额分红

招股书显示，长晶科技是一家专业从事半导体产品研发、生产和销售的企业。公司主营产品按照是否封装可以分为成品（分立器件、电源管理IC）和晶圆两大类。

2020年-2022年（以下简称“报告期”），长晶科技的营业收入分别为13.39亿元、19.02亿元和18.84亿元，同比增长率分别为24.88%、42.10%和-0.97%；同期归母净利润分别为0.66亿元、2.44亿元和1.27亿元，同比增长率分别为-36.31%、268%和-48.20%。

可以看出，近年来长晶科技的营收和利润都不是很乐观。2022年公司的归母净利润相较于2021年甚至出现了“腰斩”的状况。

图：wind

对此，长晶科技在招股书中表示，半导体分立器件及电源管理IC受终端市场波动影响较大，市场需求变化较快。如果公司未来不能持续保持竞争优势以满足市场和客户需求，可能导致公司的业务开展难度增加或产品毛利率降低，从而导致公司业绩下滑。

在业绩不佳的同时，长晶科技也面临着较大的资金压力。

招股书显示，报告期内，公司的资产负债率（合并）分别为60.14%、34.74%和43.85%，而同行业可比上市公司的资产负债率均值分别为35.99%、33.19%和32.37%，公司的资产负债率远高于同行可比上市公司。

图：长晶科技招股书

长晶科技在招股书中解释道，公司成立时间较短，处于快速扩张阶段，因此资金较为紧张。有业内人士对发现网表示，资产负债率高，也就意味着财务风险相对较高，可能带来现金流不足，资金链断裂的风险。如果不能及时偿债，很有可能导致企业破产。

值得注意的是，就在资金较为紧张的同时，长晶科技却依旧大手笔分红。招股书显示，2020年和2021年，公司现金分红金额分别为6000万元、1.4亿元，合计现金分红2亿元。

此外，长晶科技的实际控制人为杨国江，通过上海江澄、上海江昊和上海傅誉合计控制公司34.38%的股份。经过估算可以得知，上述两次现金分红，杨国江可分得现金分红0.69亿元。

那么，在资金压力较大的同时，长晶科技却要在IPO前夕大额分红，是否存在“突击分红”的嫌疑？需长晶科技进一步解释。

多次受到行政处罚，财务不规范问题频现

作为一家拟上市公司，优秀的管理能力是必不可少的，然而发现网注意到，长晶科技在此方面做的并不合格。

招股书显示，长晶科技在报告期内曾经多次出现转贷行为。2020年4月，公司通过深圳长晶转贷3000万元；2020年10月，通过江苏浩都频率科技有限公司转贷500万元。

图：长晶科技招股书

针对转贷的原因，长晶科技在招股书中表示，转贷行为主要系实际经营或资金周转所需，并不存在任何争议、纠纷和损失。

然而转贷行为并不合规。有业内人士对发现网表示，转贷行为很有可能是企业与受托支付方的“利益输送带”，其中还存在不小的风险。公司为盘活资金，通过供应商向银行进行贷款，因此构成“转贷”，在这之中受托支付的供应商很可能向公司收取相应的费用，也就是所谓的“转贷费”。转贷不仅不符合《贷款通则》，行为严重的还可能构成以非法占有为目的的骗贷行为。

此外，长晶科技存在第三方回款的情形。报告期内，长晶科技第三方回款金额分别为1405.24万元、2649.06万元和500.93万元，占营业收入比例分别为1.05%、1.39%和0.27%。

图：长晶科技招股书

值得注意的是，第三方回款容易导致货款纠纷，且第三方回款的真实性、是否存在虚构交易或调节账龄情形还需公司进一步解释。

此外，长晶科技在报告期内还因安全生产问题受到行政处罚。

招股书显示，长晶科技子公司新顺微于2020年9月收到江阴市人民政府城东街道办事处的行政处罚决定（城综（安）罚字[2020]5011号），因安全生产相关的违法行为罚款12.70万元人民币。

转贷、第三方回款、受到行政处罚，种种问题都表明长晶科技在内部管理方面存在一定漏洞，还需进一步规范整改。长晶科技能否成功上市，发现网将持续关注。

（记者：罗雪峰 财经研究员：刘蓓）