观察2014年-2022年长江电力股价年K线图，你会发现股价上涨的速度相对较为匀速。

除了2014、2015年股价振幅稍大些，其他时间的股价年上涨速度和振幅都是中规中矩的，并没出现明显的大起大落。

(资料图片)

我没有统计，但仅凭直觉，长江电力的股价在走势，在整个A股中也是极为罕见的。

之所以出现这样的走势，我想，主要有两个原因：一是基本面和现金流确定性极高的非成长股；二是市场对其认知度极为集中。

基本面视角：远期现金流的确定性强，导致股价稳定性强。非成长股，业绩起伏小，股价波动也小。

市场的角度：对基本面分歧少，情绪波动就少。情绪波动少，估值起伏就小。无成长无分歧、低增长低分歧。

八年股价运行的结果，长江电力股价几乎很少出现明显的泡沫，也极少出现明显的低估。

如果仅仅只是一、二年，甚至三、五年的股价出现稳步匀速上升，且中途无泡沫或低估，或许还不能说明什么，但是长江电力八年股价出现这样的走势，尤其是与这八年市场整体极大的起起伏伏对比，长江电力可以看成为特立独行的个股。

几乎没有泡沫、几乎没有明显的低估。那么，也就很难出现或不存在安全边际。

可见，安全边际，并非一定会出现，或者说特定个股上有可能长时间内不会出现。

安全边际出现的条件，大多是伴随着基本面和市场情绪的叠加。

由此可见，我们大致清楚一点，基本面波动越剧烈，安全边际的机会越多，安全边际的程度也会越高。反之亦然。

投资者在预估安全边际时，需谨慎结合基本面与情绪面的判断，尤其是基本面。