5月历尽艰难盈利11%，没有完成既定预期，提升6月目标值。

【资料图】

早上统计局公布5月PMI数据为48.8（预期49.4），比上月下降0.4个百分点，美元兑离岸人民币直线下跌跌破7.1，北向资金开盘1小时快速流出50亿元。这导致三大指数盘中一度跌超1%，港股恒生指数创年内新低，今天韩国指数进入技术性牛市，恒生指数进入技术性熊市。午后在半导体和AI算力板块带动下指数跌幅有所收窄，今天是MSCI成分股调整生效日，尾盘北向资金有所回流，全天净流出38亿元。本月是外资修正1、2月份的乐观预期，但现在已经过于悲观。

结构性行情继续在AI方向，北向资金成交回报看开始明显加仓算力，在有业绩落地预期后外资机构接力这和上一轮新能源行情类似。下午有消息称，长江存储8/16TB的SSD要开始铺货了，价格分别为1299元和1899元，8T的价格仅相当于三星的近三分之一，休息了一段时间的存储芯片板块快速拉升。

CC轮动/两手都要抓，两手都要硬，第二轮开始

催化一:HBM

在DRAM的整体颓势之中，HBM（高带宽内存，High Bandwidth Memory）却在逆势增长。身为DRAM的一种，与大部队背道而驰，价格一路水涨船高。据媒体报道，2023年开年后三星、SK海力士两家存储大厂HBM订单快速增加，HBM3规格DRAM价格上涨5倍。HBM3原本价格大约30美元每GB，现在的价格怕是更加惊人。【TrendForce：受高阶GPU采用需求提升带动 预估2023年HBM需求量同比增长58％】

一边是总体DRAM跌到成本价，一边是“尖子生”HBM价格涨5倍。

另外一条催化剂：长江存储232层NAND闪存即将出货，8TB 1299元、16TB 1899元。京东旗下品牌京造已经协议拿到2321降级片，将在第四季度基于这些降级片推出2.5英寸的SATA SSD，量大管饱，目前已在工厂测试。

文章只是个人行业梳理的研究笔记，据此交易还需要个人深度思考独立决策。

核心逻辑：目前模组厂的整体涨幅明显优于颗粒厂。从消费级市场数据来看，颗粒价格仍在低位徘徊，尽管华邦微表示整体NAND价格基本见底，但需求层面没看到特别明显的放量节奏，仍处于小幅攀升阶段；三星DS部门降低产能利用率，要等接近1季度才能看到供应方面的拐点，因此现在全球存储颗粒价格还处于筑底阶段。

从国产替代链条来看，以深科技沛顿绑定长鑫，东芯股份、江波龙、德明利、朗科科技均有相关国产化订单，标品的存储颗粒是较为容易进行切换的，因此存储模组厂的业绩放量会快一些。美光被禁的核心因素还是GJ需求一个颗粒、主控、模组的全自主可控产品，所以短期存储的逻辑上国产替代大于周期。

周一到今天完成了新的布局，这一轮错过了恒烁，然而深度参与会差嘛？不会的