摘要：

【行情复盘】

(资料图片仅供参考)

近期沪铝行情波动逐步变小，主要是围绕在18500上下200点波动，虽有突发消息刺激行情剧烈波动，但是整体行情较稳。

【产业资讯】

据国家统计局公布的数据，9月份国内电解铝产量为342万吨，较上月减少8.6万吨，环比下降2.4%，同比增加8.39%，1-9月电解铝产量为2988万吨，同比增加2.8%。9月份原铝进口6.46万吨，环比增加31.13%，同比减少32.67%，其中，自俄罗斯进口原铝约4.57万吨。9月份未锻轧铝及铝材出口数量为49.6万吨，为今年3月份以来出口首次跌破50万吨，环比8月减少4.4万吨，环比下降8.1%，已连续两个月出口量有明显的萎缩，今年1-9月未锻轧铝及铝材出口519.17万吨，累计同比增长27.8%。

【交易策略】

整体来看，目前沪铝缺少基本面驱动，价格形成单边行情的概率较小，宏观上来看，美联储进入加息周期，对大宗商品价格形成长期压制，短期来看，沪铝价格维持在17800-19000的震荡区间概率较大，长期来看，房屋新开开工面积同比下滑严重，市场对房地产依旧持悲观预期，欧洲高通胀抑制需求，未锻轧铝及铝材出口已连续两个月明显萎缩，需求不旺或导致沪铝价格长期偏弱运行，可卖出远期看涨期权收取权利金，同时需关注限电以及制裁俄铝事件的影响。

01电解铝月度产量环比下降

8、9月份因西南地区来水不足，导致四川及云南两地出现电解铝减产，其中四川地区的电解铝企业全停，影响电解铝产能100万吨，目前四川地区的电解铝企业已开始逐步复产，据SMM调研了解，云南地区电解铝企业减产扩大，部分企业减产福大达18%左右，云铝股份9月14 发布公告称，自 2022 年 9 月 10 日起， 以停槽方式开展用能管理，9 月 14 日前压降用电负荷 10%。受此影响，9月份国内电解铝产量为342万吨，比8月份减少8.6万吨，环比减少2.4%，受欧洲地区电解铝企业减产及国内减产的影响，9月份全球电解铝产量也出现了下滑，据全球铝业协会公布的数据，9月份全球电解铝产量为570.2万吨，产量较8月份下降19万吨。随着四川等地电解铝逐步复产，短期国内电解铝供给端依旧有较大的压力，而欧洲地区电解铝企业减产将在一定程度上对LME铝形成支撑，预计未来将形成外强内弱的格局。

电解铝产量

原铝产量

02铝材出口萎缩，下游开工率下滑

受通胀的影响，海外需求逐步下滑，未锻轧铝及铝材的出口量已经连续两个月出现明显萎缩，据海关统计的数据显示，9月份国内未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，环比8月份的54.04万吨减少4.44万吨，为今年3月以来首次跌破50万吨，今年前9个月未锻轧铝及铝材累计出口519.71万吨，累计同比增长27.8%。短期来看，海外通胀难以在短时间内得到有效的改善，预计未锻轧铝及铝材出口数量将逐步下滑。

未锻轧铝出口量

今年电解铝下游消费出现旺季不旺的现象，铝棒开工率相比去年整体有小幅度的下滑，8月份铝棒开工率相比7月份下滑1个点为47%，9月份的开工率和8月份持平，受海外需求下滑及消费淡季的到来，预计铝棒开工率将进一步下滑，电解铝下游需求下滑将对价格形成压制。

开工率

03总结

短期来看，目前电解铝基本面缺少驱动，宏观对大宗商品价格形成压制，沪铝价格在17800附近有较强的成本支撑，预计沪铝价格短期维持区间震荡的概率较大，操作上建议逢高卖出看涨期权。