6月8日，包括中国银行（601988.SH）、农业银行（601288.SH）、工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、交通银行（601328.SH）和邮储银行（601658.SH）在内的六大国有行再度下调人民币存款挂牌利率。

其中，活期存款利率下调5个基点至0.2%，两年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，三年期和五年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。3个月、6个月和一年期的存款利率则维持不变。

(资料图)

此次调降距离2022年9月国有大行、股份行带头下调多期限、多品种存款利率不足一年时间。此时调降背后原因几何？是否如上次一样将引发新一轮降息潮呢？

存款利率下调必要性凸显

从调降品种来看，中长期定期存款利率下调成为本轮调整的重点。各家国有大行最新的存款利率表显示，此次下调主要针对两年期以上品种，一年期以内定期存款均按兵不动，这或与存款定期化趋势尚未改善，银行负债端依然承压有关。

尽管已经经历了一轮存款利率下调，但存款定期化趋势仍然存在。今年以来，由于居民消费和企业投资意愿较低，居民与企业存款均继续呈现明显的定期化特征。

据光大证券金融业首席分析师王一峰测算，截至4月末，定期存款占境内存款的比重为53.2%，较年初提升2.1个百分点。其中，居民定期存款占居民存款、企业定期存款占企业存款比重分别为71.2%、67.8%，较年初分别提升3.1个、1.9个百分点。

“不仅如此，核心存款长端利率水平显著高于市场利率，也使得存款定期化背景下存款利率调整的必要性增强。”王一峰表示。

事实上，监管此前便注意到了长期存款利率和市场利率倒挂这一情况。

今年4月，央行货币政策司司长邹澜在回应部分银行下调存款利率时曾披露，3月新发生定期存款加权平均利率是2.28%，较2022年4月下降0.16个百分点。其中，3年期、5年期的存款加权平均利率分别在3.1%和3.5%左右，但这一水平仍然高于流动性更好的同期限国债收益率近0.6个和0.8个百分点。

在王一峰看来，这种价格走势会带来两个问题。对企业而言，由于大型企业融资成本已显著走低，甚至低至2%，这与中长端一般存款上限存在倒挂，可能造成资金空转和金融机构资产负债表虚增。

“此外，在存款定期化加剧背景下，继续激励长期存款增加，推高银行体系负债成本，这或削弱前期控制存款短端利率对银行体系综合负债成本带来的改善效果。”王一峰说道。

而从银行资产端来看，央行发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》显示，3月新发生一般贷款加权平均利率4.53%，同比下降0.45个百分点。

对比银行负债端，可以看出，贷款利率的降幅明显快于存款利率的降幅，存贷款利率非对称下降的问题仍然存在，这将进一步拖累银行的净息差。

是否会引发新一轮“降息潮”？

种种迹象显示，此时下调存款利率无疑是银行应对净息差压力之举。

国家金融监管总局数据显示，2023年一季度，商业银行净息差进一步收窄至1.74%，较2022年底下降17BP，再创历史新低，并且已经低于1.8%这一银行维持合理利润情况下的净息差参考线。

分银行类型来看，今年一季度，国有大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.69%、1.83%、1.63%、1.85%，分别较2022年四季度下降21bp、16bp、4bp、25bp。其中，国有大行、城商行的息差水平均已收窄至1.8%的合理水平以下。

从上市银行情况来看，银柿财经梳理发现，今年一季度A股42家上市银行中，除青岛银行（002948.SZ）和常熟银行（601128.SH）外，其余40家银行净息差均出现收窄，净息差在1.8%以下的银行数由2022年四季度的12家升至21家。

关于后续中小银行是否会跟进，银柿财经咨询了两位股份行和城商行人士，对方均表示尚未收到下调存款利率的通知。

不过从上一轮存款利率调整路径来看，已经形成了由国有大行、部分股份行率先下调，城商行、农商行等跟随下调的模式。特别是今年4月以来，在利率市场化、利率自律机制等作用下，中小银行下调存款挂牌利率的范围进一步扩大，近期已扩围至村镇银行。

中泰证券表示，大行利率调降后，后续中小行或进行不同程度的跟进，将有助于减轻行业整体的负债端压力。并认为本次虽然涉及的调降品种较多，但幅度相对较小，存款利率仍有下降空间。

中泰证券研究所所长戴志锋表示，在居民超额储蓄高增、银行息差压力等多重因素叠加的背景下，监管层和银行都有动力推动存款利率下调：一方面监管层有动力持续推动存款利率下调，以保障银行合理利差，从而增加银行支持实体经济的动力；另一方面，资本市场和理财市场缓慢回暖，居民避险情绪仍处高位，存款规模持续增长，在负债端揽储压力较小的基础上，银行自身也有动力下调存款利率来保障合理利差。

另有不少分析也认为，降低银行存款成本仍属今年重点方向，存款利率下调仍是趋势，但下调空间相对有限。

中金公司认为，此次降息后，未来1-2年存款平均利率仍有约20bp的进一步降息空间（不包括此次降息）。招联首席研究员董希淼也预计，接下来存款利率仍有下调可能，但考虑目前存款利率已经处于较低水平，随着宏观经济复苏、融资需求上升，未来存款利率下降空间相对有限。