半导体掩模版厂商深圳市龙图光罩股份有限公司（以下简称：龙图光罩）近年来在业绩上取得快速增长，公司科创板IPO也在5月26日获上交所受理。银柿财经发现，龙图光罩本身却也面临主要原材料和设备依赖进口且供应商较为集中的风险。

【资料图】

2022年业绩增速放缓

掩模版的作用是将承载的电路图形通过曝光的方式转移到硅晶圆等基体材料上，从而实现集成电路的批量化生产。龙图光罩是的独立第三方半导体掩模版厂商，形成涵盖CAM、光刻、检测全流程的核心技术体系。公司半导体掩模版工艺节点从1μm逐步提升至130nm，产品广泛应用于功率半导体、MEMS 传感器、IC 封装、模拟IC等特色工艺半导体领域，终端应用涵盖新能源、光伏发电、汽车电子、消费电子等场景。公司客户包括中芯集成、士兰微、华虹半导体、比亚迪半导体等。

2020年至2022年，龙图光罩的营业收入分别为5269.26万元、1.14亿元、1.62亿元；归母净利润分别为1447.87万元、4116.42万元、6448.21万元。根据财务数据，整体上龙图光罩在报告期内的业绩快速增长，但是如果分开来看，则公司在2022年的增速相较于2021年有不小的下滑。2021年龙图光罩营收、归母净利润分别同比增长115.77%、184.31%；而2022年这两项的增速分别只有42.08%、56.65%，相较2021年有较大的程度的减缓。

面临依赖进口的风险

在招股书中，龙图光罩从终端产品技术进步、国内晶圆厂寻求掩模版国产化、公司具备良好技术工艺、半导体掩模版客户粘性高等方面分析了可能对公司未来经营产生的影响。其中，国内晶圆厂寻求国产化使得国内半导体掩模版厂商的市场需求大增也是推动公司业绩增长的重要原因之一。

但作为国产化的受益者，龙图光罩自身却也面临依赖进口的风险。招股书表示，石英基板和光学膜技术难度较大，供应商主要集中于日本等地，公司的原材料存在一定的进口依赖。并且，公司主要生产设备，如光刻机主要向境外供应商采购，包括瑞典 Mycronic、德国 Heidelberg、日本JEOL等。龙图光罩表示，若国际贸易出现极端变化，或供应商自身经营状况、交付能力发生重大不利变化，将对公司的生产经营产生不利影响。

多家客户关联方突击入股

在龙图光罩IPO前，则是有士兰微、华虹半导体等多家客户的关联方集中入股公司。招股书显示，龙图光罩最近一年的新增股东共有6家。其中，华虹虹芯、瑞扬合伙、士兰控股、银杏谷壹号均在2022年12月对龙图光罩进行增资，大约发生在公司本次IPO获受理半年前。而这四家新增股东分别为龙图光罩客户华虹半导体、立昂微及士兰微的关联方，立昂微、士兰微在2022年还位列前五大客户。

招股书表示，以上入股是因为投资方看好公司发展前景。虽然2022年12月增资入股时，新增股东对应的增资价格为53.33元/出资额，看上去是高价增资。但是在12月9日有关部门核准过该次增资变更登记后，龙图光罩马上在12月15日进行了资本公积转增股本，股份总数由3337.5万股增至约1亿股。如此一来，客户关联方所持的股份每股价格就大幅下降。

比如，华虹虹芯以8000万元增资150万元注册资本，经过此番操作后变为持股450万股，相当于每股价格为17.78元。而本次IPO龙图光罩拟发行3337.5万股新股，拟募资6.63亿元，预计发行价为19.87万元，较客户关联方17.78元的持股价格溢价11.75%。