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“根据PV InfoLink的统计数据，报告期内公司电池片出货量分别位居全球第五、第四、第四。”江苏中润光能科技股份有限公司（以下简称：中润光能）在招股书中以这样的表述来体现公司在太阳能电池片领域的市场地位，这家光伏企业的创业板IPO申报在5月15日获深交所受理。

晶科能源为最大客户

中润光能的主要产品为太阳能电池片以及光伏组件，其中太阳能电池片在报告期内对主营业务收入的贡献均超过90%。2020年至2022年，中润光能的营业收入分别为25.33亿元、50.89亿元、125.52亿元；归母净利润分别为1.12亿元、-1.92亿元、8.3亿元。其中公司在2021年出现较大亏损，招股书表示主要是因为当年上游硅片涨价所致。

报告期内，中润光能的资产负债率一直高位运行，2020年至2022年分别为92.29%、95.56%和 79.38%，均高于可比企业平均水平，这对于公司来说是潜在风险点。另外，公司近三年计入其他收益的政府补助合计金额共1.71亿元，占三年利润总额的18.81%，若未来政府补助减少，公司业绩也将受到影响。

值得注意的是，中润光能还存在竞争对手是最大客户的情况。招股书中，中润光能将通威股份（600438.SH）、爱旭股份（600732.SH）、润阳股份、晶科能源（688223.SH）列为可比企业。其中晶科能源主营业务包括硅片、电池片生产以及光伏组件制造，但同时2020年至2022年，晶科能源也一直是中润光能的最大客户，销售金额分别占到中润光能各期营收的21.94%、14.67%、21.07%，销售的产品均为太阳能电池片。竞争对手一直为最大客户，那么中润光能在与晶科能源的业务往来中是否具备较强的不可替代性？双方业务规模能否保持稳定以及增长？这些或许值得担忧。

实控人对外担保曾踩坑

龙大强、孟丽叶夫妇共计直接和间接持有中润光能49.76%的股份，实际控制公司50.64%的股份，是公司的实际控制人。但银柿财经发现，龙大强历史上曾经多次出现对外担保而被担保方最终无力偿还债务，导致由龙大强承担连带担保人责任的情况。

2013年，龙大强及其旗下的中宇光伏（2022年被中润光能收购）等多方为江苏徐州苏溶化工有限公司3000万元的贷款担保，后因苏溶化工未能按期偿还借款本息，各担保方需共同承担4237万元担保责任，其中中宇光伏承担605.29万元，而王晋勇等其他担保方无偿付能力，故剩余3631.71万元均由龙大强承担。此外，龙大强和中宇光伏还为江苏丰源铝业有限公司等企业提供借款担保，最终又是因为借款人未能按期还本付息，龙大强对此承担2992.5万元担保责任。

目前上述对外担保中，中宇光伏已还清款项；但对于龙大强相关的责任部分，招股书中只表述了龙大强亦根据《执行和解协议书》约定进行还款，不存在逾期还款情形。那么，合计6554.21万元的担保责任龙大强还有多少需要清偿？这些款项是否会对中润光能的股权结构产生影响？可能都需要做进一步说明。