5月11日，财报发布之后，港股理想汽车-W（02015.HK）股价大涨17.07%，最新市值约2416亿港元。

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昨日，理想汽车发布了2023年第一季度业绩。报告期内，实现营收187.9亿元，同比增长96.5%，净利润达9.3亿元，延续了去年四季度的盈利态势，为理想“史上最佳一季报”。

在一季度国内车市整体低迷、爆发降价潮的情况下，理想仍交出一份亮眼财报，多项业绩数据创历史新高，除了营收、净利双增，理想一季度经营活动所得现金净额为77.8亿元，同比增加324.3%，截至报告期末，公司现金及现金等价物约为650亿元。

交付量创新高

归根究底，能交出如此“理想”的成绩单，得益于其稳定向上的交付量。

具体来看，一季度理想的汽车业务收入为183.3亿元，同比增长96.9%，环比增长6.1%，主要来自于新车型理想L9、L8、L7交付所带来的销量上行。

今年1-3月，理想汽车累计交付新车5.3万辆，同比增长65.8%，实现单季交付最佳成绩。同期，理想跻身国内20万元以上新能源品牌销量榜前三，市占率约为11%。

而刚刚过去的4月份，理想的交付数量也不见颓势，4月单月销量为2.57万辆，同比增长516.3%，将新势力单月销量的天花板提升至2.5万-3万台，且主动将月更的销量数据改为周更。

相比之下，蔚来、小鹏，二者今年一季度的交付量分别为3.1万辆和1.8万辆，加起来的总和不及理想，尤其一度领先的小鹏，如今一个季度的销量赶不上理想一个月，“蔚小理”间的分化正在逐步扩大。

同时，值得注意的是，在所有交付车型中，理想L7、L8的交付占比增高，自理想ONE以来的爆款效应得以延续，且车价也越来越贵，L8高配版售价约40万元，L9售价45.98万起。

不过2023年一季度，理想的汽车业务毛利率和总体毛利率分别为19.8%和20.4%，同比均有下降，但理想对毛利率情况持乐观态度，仍保持全年毛利率20%的预期。

店效、人效升级

对于理想为何能卖得这么好，创始人兼CEO李想在财报会议上透露，公司于一季度启动了整个商业体系的组织流程升级，显著的变化是从过去的大区管理方式精细到按省进行管理，然后由省直接管理门店。相对于四季度，门店数量并没有太多增长，但是单店的产出以及单人的产出都有大幅增加，同时从线索到订单的转化率也获得了非常显著的提升。

银柿财经从杭州某理想销售中心工作人员处了解到，过年之后车就卖得不错，上个月他们单店就卖了两百多辆，车型以L7居多，其中有销冠单月卖了20多辆。

该工作人员表示，“最近因为卖得好，单车的提成其实不多。另外如果要拿到提成，首先要达到考核基准，现在除了基本的数量之外，还对售出的车型构成有要求，比如L7要卖3辆、L8和L9合计要卖5辆。”

据理想的交付指引，L8/L7 Air版本的推出为公司带来了20%左右的销量增长，6月有望冲击单月3万的销量，预计二季度的交付量达到7.6万~8.1万辆，20万以上新能源市场占有率提升至13%。

此次财报发布一周前，李想还在因“砸钱营销”与车圈自媒体battle，称理想的品牌市场费用率是0.6%，包含了品牌所有的公关、活动、广告、车展、发布会、车主运营等。“主流品牌这个费用率是2%-3%，是我们的4-5倍。比传统品牌多的部分是研发费用率，3倍。上市公司，如假包换。”

从一季度的财报看，2023年1-3月，理想的研发费用为18.5亿元，同比增长34.8%；销售、一般及行政费用为16.5亿元，同比增长36.8%，主要是由于公司的员工人数增加导致员工薪酬增加以及与公司的销售和服务网络扩张相关的租金费用增加。

截至今年一季度末，理想拥有299家零售中心，覆盖123座城市；理想318家维修服务中心，覆盖223座城市；理想零售门店环比增加11家，多覆盖2座城市。

基于积极的市场反馈，理想汽车预计，第二季度的收入总额为242.2亿元至258.6亿元，同比增长177.4%至196.1%。