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事件：

公司于2023年4月17日发布2022年年报：全年实现营业收入415.98亿元，同比增长19.93%；实现归母净利润23.05亿元，同比增长34.55%；扣非后归母净利润21.92亿元，同比增长37.07%。

点评：

盈利能力稳步上升，存货大幅增长。2022年公司毛利率为9.95%，同比增加0.19个百分点，净利率为5.56%，同比增加0.58个百分点。费用端来看，公司销售/管理费率分别为0.04%/2.15%，同比下降0.02/0.22个百分点，规模效应及管理优化成效显著。截至2022年末，公司存货121.72亿元，较2021年末增加33.82亿元，同比增长30.95%，表明公司积极备货，下游需求充足，业绩有望逐步释放。

收购吉航公司60%股权，健全航空防务装备产业链。2022年公司实现航空产品业务营收412.54亿元，同比增长20.35%，其他业务营收1.26亿元，同比增加8.85%。2022年4月29日，公司现金收购沈飞企管持有的吉航公司60%股权，并以现金方式向吉航公司增资2亿元。收购吉航公司有利于公司布局航空维修保障能力建设项目，完善航空产业链布局，增强公司的综合实力，完成航空产业链的纵向延伸，促进“研、造、修”一体化发展。

推行第二期股权激励计划，助力公司高质量发展。公司于2022年11月发布了第二期股权激励计划，并于2023年3月17日完成首次授予，以32.08/股的价格向包括董事、高管及骨干员工共计224人发放786.1万股股票。本次股权激励相较第一次股权激励解锁条件更高、激励范围更广，有利于充分调动管理层和员工的积极性，提高经营效率，彰显公司中长期发展信心。

风险提示：订单交付不及预期、盈利预测与估值不及预期