研究员｜小梨

来源｜蓝筹企业评论

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今年上半年，以岭药业在业绩预告中披露，预计盈利（归母净利润）15.73亿元—16.78亿元，较上年同期增长50%—60%。

但具体来看，以岭药业在一季度盈利达到12.03亿元的前提下，第二季度的利润区间仅有3.70亿元—4.75亿元，相比2022年二季度5.64亿元的净利润，同比下降幅度在15.78%—34.37%之间；环比下降幅度则达到了60.48%—69.20%。（根据四舍五入原则可能有所差异）

连花清瘟的降温

提起以岭药业，近几年这家公司有一款产品可谓是家喻户晓、畅销一度到了抢手的程度。

这款产品正是新冠疫情爆发初期、就被纳入诊疗方案从此广为人知的连花清瘟胶囊。连花清瘟诞生于SARS，是H1N1（2009）、流感（2018）、新冠（2020）等多轮病毒性传染公共卫生事件的防控药物。

疫情以来，以岭药业凭借明星单品实现了爆发式增长。根据华西证券数据，2020年连花清瘟收入由17.0亿元增长至42.6亿元，同比增长150%；带动整体营业收入增长近30亿元，同比增长50.76%。

到了2022年底时，随着全国各地逐步取消常态化核酸检测，各种防疫药品遭到哄抢。连花清瘟也在各大药店卖到断货，原价28元/盒的连花清瘟胶囊价格一度甚至被炒至上百元。

根据年报公开披露，2022全年，以“连花清瘟”为主的呼吸系统类产品收入达到68.72亿元，同比增长幅度达67.29%。

今年以来，随着疫情得到有效控制，卫健委将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，解除甲类传染病预防、控制措施、并不再纳入检疫传染病管理。世卫组织也宣布新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”。

这对于广大民众来说无疑是振奋人心的好消息，但对于以岭药业却不一定了。

在普通民众对药品的“恐慌感”逐步消失后，同时疫情得到控制、对药品的需求量逐渐下降；抗疫时的脱销药品被炒到虚高的价格也一路下跌，连花清瘟开始被各路商家打折处理。

2023年一季度，以岭药业发布财报，当期营业总收入39.35亿元，同比增长44.56%；归母净利润12.03亿元，同比增长148.29%。但对于业绩变动，财报中仅称营业收入的增长主要是销售规模增加所致。

今年7月14日，以岭药业发布的上半年预告中，归母净利润同比增长50%—60%，但也仅对业绩变动的原因解释为：主导产品销售收入较去年同期实现一定幅度增长。并没有具体说明是哪类、哪个具体产品。

不论如何，二季度利润大打折扣，环比下降六至七成，这一点却被其“忽略”了。

创新药产品后继无力

包括大热门连花清瘟在内，以岭药业目前共有13个专利中药品种。

其中，心脑血管病领域的通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊；呼吸系统疾病的连花清瘟胶囊；糖尿病领域的津力达颗粒在国内公共医疗市场的份额均能达到TOP10位以前。

不过，这五款药品都是在2011年公司上市以前，就早已上市销售的老产品；通心络胶囊更是上个世纪1996年以岭药业研发的第一个创新专利中药。

上市之后十余年时间，以岭药业仍以这5款产品为主导产品。近几年新上市的创新药，如“益肾养心安神片”和“解郁除烦胶囊”，尽管补充了神经系统领域的产品空缺，但在市场份额上还没有太多优势、创收能力相较明星产品也有限。

疫情之前，以岭药业很长一段时间都是凭借心血管疾病领域的主导产品，为公司贡献主要收入。

随着连花清瘟系列产品的降温、以及疫情影响逐渐过去，叠加未来社会老年化加剧、心脑血管疾病高发等因素，此后以岭药业的心脑血管类产品很可能再次在各项业务中回到“C位”。

但结合此前盈利情况，2019年全年，心脑血管类产品收入占比仍在50%以上。同年，以岭药业的营业总收入为58.25亿元，同比增长20.99%；扣非归母净利润5.56亿元，同比减少2.35%，已经陷入了增收不增利的局面。

加上今年二季度，以岭药业净利润已经开始大幅下降。仅凭十多年前的传统优势产品，无法保证公司业绩能够一直稳速发展。

连花清瘟创造的神话虽好，但是时也运也，以岭药业已经多年没有比较知名的新产品面世。下一个利润增长点尚未出现，在深交所互动易平台上，许多投资者迫切关注着以岭的产品情况。

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来源：蓝筹企业评论

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