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铝价“牛气冲天”,行情驱动在哪里?
来源:九商云汇     时间:2023-04-20 14:40:51


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沪铝期货价格上触万九关口,LME铝价周内拉升至2420美元/吨,内外盘5日均线上穿,铝价表现强势。

美国3月CPI、PPI数据表现均低于市场预期,美国通胀压力走弱,美元指数震荡下行,海外宏观负面情绪影响转弱,国内一季度GDP数据超出市场预期,出口、社融数据表现亮眼,经济修复稳步上行,市场交易情绪提振,利多盘面。

基本面上看,供应端有限电减产消息扰动,西北有青海发布夏季峰度电力负荷管理,西南有云南干旱延续降水补充不足。青海当地电解铝产能约计280万余吨,占全国电解铝产能的7%,当地旱情显著,用电压力走升。云南自22年9月进入枯水期,天气干旱降水补充不足,前期二次限电减产产能约计190万吨,占当地电解铝建成产能的1/3,短期来看复产难度较大。市场对西南、西北地区进一步限电导致电解铝企业负荷调减有忧虑,供应的减产预期支撑铝价攀岩上行。

电解铝利润走增到1700元/吨之上,利润水平位于历史高位,主要得益于氧化铝价格震荡走低,电力成本下行,预焙阳极、烧碱等冶炼辅料价格下降,实际电解铝利润抬升并未有效刺激加工企业生产增量,下游龙头企业开工率周度环比回升0.1个百分点,除铝线缆企业开工率环比走增外,其他铝加工企业开工率周度环比持平。旺季铝市仍有刚需支撑,国内交易所库存持续去库,LME库存大量交仓,社会库存加速去库,内需正在持续改善但外贸市场疲弱,需求弱修复之下加工企业多以单定采谨慎排产,因此电解铝利润的走升更多影响的是终端消费成本增加,这对铝市消费又有部分抑制,若上段提到的限电减产加码的消息未能落实到位,沪铝价格上方空间有限仍有回落风险。

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