社会层面疫情反复，7月以来，安徽泗县、江苏无锡相继发现病例。产业端，周末唐山迁安钢坯累跌60报3940元/吨，昨天继续下跌40报3900。高频数据上，周一237家主流贸易商建材成交13.30万吨，环比减3.8%。需求端表现不稳定，虽然有两天成交量冲上18万吨上方，但持续性不强，需求能否形成长时间回补存在不确定性。供给端，钢厂自发性减产集中于建材，尤其是螺纹，对于改善螺纹供需情况确实有效，螺纹库存大幅去化。热卷的供给状态仍处于高位，但并未继续累库，后期需要跟踪热卷产线的检修状态。

需求端来看，上周沪市终端线螺单周采购量环比下降11.07%。市场反馈，春节临近，工地停工增多，实际用钢需求明显转弱。同时，各地钢价持续下跌，唐山钢坯甚至降至11年来的新低，加重了需求观望气氛。需求萎缩也是近期钢价下跌的主要原因。

出口退税调整短期影响较大

海关总署数据显示，去年12月我国出口钢材1017万吨，较上一个月增加45万吨，再度创新月度出口历史纪录。2014年全年出口9000万吨以上的水平基本符合市场的预期。不过，由于硼钢出口退税取消政策的出台，2015年出口市场延续之前高速增长势头的可能性并不大。我们一线调研了解到，多家钢厂2月的出口订单比1月明显下滑。换言之，除内需不振之外，出口也出现了下滑迹象。

综合来看，目前钢厂产量高位，国内需求下滑，且成本重心不断下移，导致现货钢价不断走低。从期货盘面来看，期钢已经区间振荡四个月有余，市场对于宏观面、资金面预期均有所改善，短期下跌动力不足。基于此，预计螺纹钢短期难有趋势行情，继续弱势调整为主。

市场焦点：供应端，6月20日-6月26日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2860.9万吨，环比增加195.9万吨，创1年半新高，回升至同期高位水平。进入澳洲矿山冲量阶段，7月份到港量有望保持高位。需求端，随着钢厂检修范围扩大，五大品种钢材总产量连续三周下降，原燃料需求见顶回落。铁元素供给增加预期叠加粗钢压减预期，进口矿价格压力重重。

操作建议：反弹空，靠近800元/吨布局空单。

套利策略：做多螺矿比继续持有，预计10螺矿比能到6-6.5之间。